【研究报告内容摘要】
事件受全球疫情进一步蔓延和中东地缘政治风险加剧的影响,叠加全球股市震荡加大的冲击,现阶段避险情绪进一步上升。美国国债价格大幅上涨,美国国债收益率继续下行。美国10年期国债收益率一度下降28个基点,至0.48%,30年期国债收益率下降至0.99%。美国2年期国债收益率也下降了18个基点,至0.33%。另外,欧洲市场方面,10年期德国国债收益率也创下了历史新低,盘中一度达到-0.747%;30年期德国国债的收益率也创下了历史新低,最低达到-0.337%。
点评现阶段避险情绪的进一步上升等因素导致美债收益率短时迅速下跌。由于新冠疫情在全球范围内的进一步蔓延以及中东地缘政治风险的明显加剧,叠加全球经济的疲软和风险资产的波动较大,市场的避险情绪不断上升。这使得短时内市场上的一些资金纷纷撤离美股市场,买入美国国债,从而美债价格上升,收益率不断下滑。
美债收益率或存在进一步下降的可能性。若今年上半年美联储降息75个基点,联邦基金目标利率将降至0.75%-1%的区间。在避险情绪的影响下,美国10年期国债的收益率短时或存在逐步下降至接近零的水平。若美国未来经济进一步疲软,美联储进一步下调联邦基金目标利率并实施qe,美国十年期国债收益率趋于负数的可能性将会上升。
美债收益率大幅走低,将一定程度降低市场投资美债的意愿。由于美债收益率下滑,市场投资美债的吸引力将逐步出现下降,海外投资者存在减持美国国债的可能性。另一方面,较大的债务压力可能会导致美联储继续下调联邦基准利率,这会一定程度上影响美国金融市场的稳定。
美债价格的上涨和收益率的下跌将一定程度上利好持有较多美债外储的国家。
目前中国持有的美债规模达到全球第二,超过1万亿美元。由于美国国债市场收益率大跌,使得美国国债的价格大涨,中国所持有的超过1万亿美元美国国债资产将有所受益。
在美债下行的环境下,预计黄金还将有较好的表现。本周黄金已经创出1700美元/盎司的高位,考虑到金价和十年期美债收益率往往存在负相关的联系,预计随着十年期美债收益率进一步下行,黄金还将有上涨的机会。
风险提示:贸易保护主义的蔓延;经济增长不及预期;美联储政策超预期;全球范围内的黑天鹅事件。

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